Poměr cash flow k dluhu

Poměr cash flow k dluhu je ukazatel krytí, který odráží vztah mezi provozním cash flow společnosti a jejím celkovým dluhem. Zjednodušeně řečeno, tento ukazatel se často používá k určení doby, kterou společnost potřebuje ke splacení svého dluhu pouze pomocí svého peněžního toku. Cash flow se používá místo zisků, protože cash flow je přesnějším ukazatelem finanční schopnosti společnosti.

Je nepravděpodobné, že by společnost vynaložila veškerý svůj provozní cash flow na pokrytí svého dluhu. Poměr peněžních toků k dluhu však nabízí pohled na celkovou finanční situaci společnosti. Vysoký poměr ukazuje na podnik, který je vysoce schopen splácet svůj dluh a v případě potřeby přijmout další dluh.

Jinou metodou, jak zjistit poměr peněžních toků k dluhu společnosti, je zkoumat její EBITDA namísto peněžních toků z provozní činnosti. Tato možnost se používá zřídka, protože zahrnuje investice do zásob. Ty nelze snadno prodat, a proto nejsou tak likvidní jako hotovost z provozní činnosti. Pokud není k dispozici dostatek informací o složení aktiv společnosti, je téměř nemožné zjistit, zda společnost může své dluhy splácet stejně snadno pomocí metody EBITDA.

Na druhé straně je zřejmým a významným omezením vzorce, který používá provozní peněžní tok místo EBITDA, vynechání odpisů. Poměr peněžních toků k dluhu předpokládá, že metoda používaná při splácení úroků a jistiny bude rok od roku stejná.

Vzorec poměru peněžních toků k dluhu

\text{Peněžní tok k dluhu} = \dfrac{Provozní\: Peněžní prostředky\: Flow}{Celkem\: V tomto vzorci dluh zahrnuje jak krátkodobý, tak dlouhodobý dluh. Ve výpočtu se také zřídka používá EBITDA (zisk před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací).

Výpočet celkového dluhu zohledňuje splátky úroků a jistiny z běžných finančních výkazů. Přesto mohou společnosti využívat mnoho různých schémat financování, jako jsou platby pouze úroků, záporná amortizace, bullet payments a všechny ostatní. V takových případech může společnost v jednotlivých letech platit různé částky úroků, což jednoduše znamená, že čísla ze současného roku nemusí vždy odrážet budoucí čísla.

Dalším problémem metody provozního cash flow je nepokrytí přírůstku leasingu. Tento poměr opět získává čísla o leasingu z účetních výkazů běžného roku. A to navzdory skutečnosti, že leasingové smlouvy v dnešní době obsahují ustanovení o přírůstku. To znamená, že leasing se může každý rok zvyšovat, ale poměr to nezohledňuje.

Při výpočtu poměru peněžních toků k dluhu analytici obvykle nezohledňují ani peněžní toky z financování nebo z investování. Podnik s vysoce zadluženou kapitálovou strukturou bude mít pravděpodobně poměrně velké množství dluhů, které musí pokrýt. Předpokládat, že podnik používá dluhový kapitál k umoření svého dluhu, je nelogické. Proto je peněžní tok z financování z výpočtu vyloučen.

Dalším faktorem, který metoda provozního peněžního toku opomíjí, je peněžní tok z investic, který není považován za hlavní činnost vytvářející peněžní prostředky. Analytici se domnívají, že je lepší použít hodnotu peněžního toku, která přesněji odráží každodenní činnost podniku, například peněžní tok z provozní činnosti.

Příklad poměru peněžního toku k dluhu

Předpokládejme, že celkový dluh společnosti DwayneTech činí 2,5 milionu USD a její provozní peněžní tok za rok činí 625 000 USD. Jaký je poměr peněžních toků k dluhu společnosti?“

Rozložíme si to tak, abychom zjistili význam a hodnotu jednotlivých proměnných v tomto problému.

Nyní použijeme náš vzorec a dosadíme hodnoty do našich proměnných, abychom vypočítali poměr cash flow k dluhu:

\text{Peněžní tok k dluhu} = \dfrac{625{,}000}{2{,}500{,}000} = 25\%

V tomto případě bude mít technologická společnost poměr cash flow k dluhu 25 %.

Poměr peněžních toků k dluhu 25 % znamená, že společnost bude schopna ročně splatit čtvrtinu svého dluhu a splacení celého dluhu by za předpokladu stálého peněžního toku trvalo celkem čtyři roky (přibližně). Pokud by byl poměr společnosti vyšší, znamenalo by to silnou fiskální pozici, vzhledem k tomu, že její cash flow z provozu je vyšší než celkový dluh. To podniku umožňuje v případě potřeby zvýšit dolarovou částku splátek dluhu.

Analýza poměru peněžních toků k dluhu

Nehledě na jeho omezení se poměr peněžních toků k dluhu hodí k několika účelům. Jedním z nich je určení úvěruschopnosti společnosti. Podnik musí splácet své úroky a umořovat své dluhy prostřednictvím peněžních plateb – nikoliv zisků, ačkoliv ty se používaly již v dobách, kdy byla úvěrová období omezená nebo neexistovala a zisk byl jaksi ekvivalentní peněžnímu toku. S rozvojem úvěrů se rozdíl stal jasnějším. Podnik může zaznamenat zisk okamžitě, aniž by obdržel hotovost až po letech, což vede k tomu, že se dnešní věřitelé zajímají pouze o ukazatele cash flow.

Další běžné použití ukazatele cash flow k dluhu je při analýze minulých výsledků podniku z hlediska splácení jeho dluhů. To sice nemusí vypovídat o budoucí výkonnosti, ale analytici mohou tento poměr upravit, aby zvýšili jeho užitečnost.

V každém případě je třeba poznamenat, že provozní cash flow je jedinečné od volného cash flow. Ten je někdy analytiky používán, protože odstraňuje peněžní prostředky vynaložené na kapitálové výdaje. Proto použití volného peněžního toku namísto provozního peněžního toku může naznačovat, že společnost není tak schopna pokrýt své finanční závazky.

Při výpočtu poměru peněžního toku k dluhu společnosti se analytici mohou také zaměřit pouze na dlouhodobý dluh. To nabízí pozitivnější pohled na finanční situaci společnosti, pokud má značný krátkodobý dluh. Při pochopení kteréhokoli z těchto ukazatelů je třeba mít na paměti, že se mohou v jednotlivých odvětvích značně lišit. Dobrá analýza tedy bude porovnávat poměrové ukazatele různých společností ve stejném odvětví.

Ukazatel cash flow k dluhu Závěr

  • Ukazatel cash flow k dluhu ukazuje vztah mezi provozním cash flow společnosti a jejím celkovým dluhem.
  • Tento vzorec vyžaduje dvě proměnné: provozní cash flow a celkový dluh.
  • Výsledky tohoto ukazatele jsou obvykle vyjádřeny v procentech.
  • Poměr cash flow k dluhu se běžně používá k posouzení úvěruschopnosti podniku
  • Zkoumá minulé úvěrové chování podniku jako základ pro zlepšení.
  • Poměr cash flow k dluhu má omezení, včetně vynechání amortizace a přírůstku leasingu při výpočtu.

Kalkulátor poměru cash flow k dluhu

Níže uvedenou kalkulačku poměru cash flow k dluhu můžete použít k rychlému zjištění vztahu mezi provozním cash flow podniku a jeho celkovým dluhem, a to zadáním požadovaných čísel.

.

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.