Cash Flow to Debt Ratio

Der Cash Flow to Debt Ratio ist ein Deckungsgrad, der das Verhältnis zwischen dem operativen Cash Flow eines Unternehmens und seiner Gesamtverschuldung wiedergibt. Einfach ausgedrückt, wird diese Kennzahl häufig verwendet, um die Zeitspanne zu bestimmen, die ein Unternehmen benötigt, um seine Schulden allein mit seinem Cashflow zu tilgen. Der Cashflow wird anstelle des Gewinns verwendet, da er ein genaueres Maß für die finanzielle Leistungsfähigkeit eines Unternehmens ist.

Ja, es ist unwahrscheinlich, dass ein Unternehmen seinen gesamten operativen Cashflow zur Deckung seiner Schulden ausgibt. Das Verhältnis von Cashflow zu Schulden bietet jedoch einen Einblick in die allgemeine Finanzlage eines Unternehmens. Ein hohes Verhältnis zeigt, dass ein Unternehmen in hohem Maße in der Lage ist, seine Schulden zurückzuzahlen und bei Bedarf weitere Schulden aufzunehmen.

Eine andere Methode zur Bestimmung des Verhältnisses von Cashflow zu Schulden eines Unternehmens besteht darin, das EBITDA anstelle des operativen Cashflows zu untersuchen. Diese Möglichkeit wird selten genutzt, da sie Investitionen in Vorräte beinhaltet. Diese können nicht ohne weiteres verkauft werden und sind daher nicht so liquide wie der Cashflow aus der Geschäftstätigkeit. Wenn nicht genügend Informationen über die Zusammensetzung der Vermögenswerte eines Unternehmens vorliegen, ist es fast unmöglich zu wissen, ob ein Unternehmen seine Schulden mit der EBITDA-Methode so leicht bezahlen kann.

Andererseits ist eine offensichtliche und bedeutende Einschränkung der Formel, die den operativen Cashflow anstelle des EBITDA verwendet, die Nichtberücksichtigung der Amortisation. Das Verhältnis von Cashflow zu Schulden geht davon aus, dass die Methode der Zins- und Tilgungszahlungen Jahr für Jahr die gleiche ist.

Formel für das Verhältnis von Cashflow zu Schulden

\text{Cashflow zu Schulden} = \dfrac{Betriebliche\: Cash\: Fluss}{Gesamt\: Verschuldung}

In dieser Formel umfasst die Verschuldung sowohl kurzfristige als auch langfristige Schulden. Selten wird auch das EBITDA (Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) in die Berechnung einbezogen.

Die Berechnung der Gesamtverschuldung berücksichtigt Zins- und Tilgungszahlungen aus dem aktuellen Jahresabschluss. Unternehmen können jedoch viele verschiedene Finanzierungsmodelle nutzen, wie z. B. reine Zinszahlungen, negative Tilgung, endfällige Zahlungen und vieles mehr. In solchen Fällen kann das Unternehmen von Jahr zu Jahr unterschiedliche Zinsbeträge zahlen, was einfach bedeutet, dass die Zahlen des laufenden Jahres nicht immer die zukünftigen Zahlen widerspiegeln.

Ein weiteres Problem bei der operativen Cashflow-Methode ist die Nichtberücksichtigung von Leasingzuwächsen. Auch hier stammen die Leasingzahlen aus den Jahresabschlüssen des laufenden Jahres. Und das, obwohl die Leasingverträge heutzutage Erhöhungsklauseln enthalten. Das bedeutet, dass sich die Leasingraten jedes Jahr erhöhen können, was bei der Kennzahl jedoch nicht berücksichtigt wird.

Außerdem berücksichtigen Analysten bei der Berechnung des Verschuldungsgrads in der Regel nicht den Cashflow aus der Finanzierung oder aus Investitionen. Ein Unternehmen mit einer hochgradig fremdfinanzierten Kapitalstruktur wird wahrscheinlich eine beträchtliche Menge an Schulden zu bedienen haben. Die Annahme, dass das Unternehmen sein Fremdkapital zur Schuldentilgung einsetzt, ist unlogisch. Daher wird der Finanzierungs-Cashflow bei der Berechnung nicht berücksichtigt.

Ein weiterer Faktor, der bei der operativen Cashflow-Methode nicht berücksichtigt wird, ist der Cashflow aus Investitionen, der nicht als eine der wichtigsten Cashflow-erzeugenden Aktivitäten angesehen wird. Analysten sind der Meinung, dass es besser ist, einen Cashflow-Wert zu verwenden, der den täglichen Betrieb des Unternehmens genauer widerspiegelt, wie z.B. der operative Cashflow.

Beispiel für das Verhältnis von Cashflow zu Verschuldung

Angenommen, die Gesamtverschuldung von DwayneTech beträgt 2,5 Mio. $ und der operative Cashflow für das Jahr beläuft sich auf 625.000 $. Wie hoch ist das Verhältnis zwischen Cashflow und Verschuldung des Unternehmens?

Lassen Sie uns das Problem aufschlüsseln, um die Bedeutung und den Wert der verschiedenen Variablen in diesem Problem zu ermitteln.

Wenden wir nun unsere Formel an und setzen die Werte auf unsere Variablen ein, um das Verhältnis von Cashflow zu Schulden zu berechnen:

\text{Cashflow zu Schulden} = \dfrac{625{,}000}{2{,}500{,}000} = 25\%

In diesem Fall hätte das Technologieunternehmen ein Verhältnis von Cashflow zu Schulden von 25%.

Ein Cashflow-Schulden-Verhältnis von 25 % bedeutet, dass das Unternehmen in der Lage sein wird, jährlich ein Viertel seiner Schulden zu tilgen, und dass es insgesamt (ungefähr) vier Jahre dauern würde, um die gesamten Schulden zu tilgen, vorausgesetzt, der Cashflow ist konstant. Wäre die Kennzahl des Unternehmens höher, würde dies auf eine starke Finanzlage hindeuten, da der Cashflow aus der Geschäftstätigkeit höher ist als die Gesamtverschuldung. Dadurch kann das Unternehmen den Dollarbetrag seiner Schuldenrückzahlungen bei Bedarf erhöhen.

Analyse des Verhältnisses von Cashflow zu Schulden

Ungeachtet seiner Einschränkungen ist das Verhältnis von Cashflow zu Schulden für verschiedene Zwecke nützlich. Einer davon ist die Bestimmung der Kreditwürdigkeit eines Unternehmens. Ein Unternehmen muss seine Zinsen zurückzahlen und seine Schulden durch Barzahlungen tilgen – und nicht durch Erträge, obwohl diese früher verwendet wurden, als es noch keine oder nur begrenzte Kreditlaufzeiten gab und Erträge in gewisser Weise mit dem Cashflow gleichzusetzen waren. Mit dem Aufkommen von Krediten ist der Unterschied deutlicher geworden. Ein Unternehmen kann sofort Erträge verbuchen, ohne erst nach Jahren Barmittel zu erhalten, was dazu führt, dass die Gläubiger von heute nur noch an Cashflow-Kennzahlen interessiert sind.

Eine weitere gängige Verwendung des Cashflow-Schulden-Verhältnisses ist die Analyse der vergangenen Leistung eines Unternehmens in Bezug auf die Tilgung seiner Schulden. Dies sagt zwar nichts über die künftige Leistung aus, doch können Analysten Änderungen an der Kennzahl vornehmen, um ihren Nutzen zu erhöhen.

In jedem Fall ist zu beachten, dass der operative Cashflow nicht mit dem freien Cashflow vergleichbar ist. Dieser wird manchmal von Analysten verwendet, weil er die für Investitionsausgaben ausgegebenen Barmittel herausrechnet. Daher kann die Verwendung des freien Cashflows anstelle des operativen Cashflows darauf hindeuten, dass das Unternehmen nicht in der Lage ist, seine finanziellen Verpflichtungen zu erfüllen.

Bei der Berechnung des Verhältnisses von Cashflow zu Schulden eines Unternehmens können sich Analysten auch nur auf die langfristigen Schulden konzentrieren. Dies gibt einen positiveren Eindruck von der finanziellen Lage eines Unternehmens, wenn es erhebliche kurzfristige Schulden hat. Beim Verständnis dieser Kennzahlen ist zu bedenken, dass sie von Branche zu Branche stark variieren können. Eine gute Analyse vergleicht daher die Kennzahlen verschiedener Unternehmen innerhalb derselben Branche.

Cashflow-Schulden-Verhältnis Schlussfolgerung

  • Das Cashflow-Schulden-Verhältnis zeigt das Verhältnis zwischen dem operativen Cashflow eines Unternehmens und seiner Gesamtverschuldung.
  • Diese Formel erfordert zwei Variablen: den operativen Cashflow und die Gesamtverschuldung.
  • Das Ergebnis dieser Kennzahl wird in der Regel als Prozentsatz angegeben.
  • Das Verhältnis zwischen Cashflow und Verschuldung wird üblicherweise zur Bewertung der Kreditwürdigkeit eines Unternehmens verwendet
  • Es betrachtet das vergangene Kreditverhalten des Unternehmens als Grundlage für Verbesserungen.
  • Das Verhältnis zwischen Cashflow und Verschuldung hat Einschränkungen, einschließlich der Nichtberücksichtigung von Amortisationen und Leasingzuwächsen bei der Berechnung.

Rechner für das Verhältnis von Cashflow zu Verschuldung

Mit dem nachstehenden Rechner für das Verhältnis von Cashflow zu Verschuldung können Sie schnell das Verhältnis zwischen dem operativen Cashflow eines Unternehmens und seiner Gesamtverschuldung ermitteln, indem Sie die erforderlichen Zahlen eingeben.

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